DZIEŃ 1  

 

8:30 - Poranna kawa


9:00 Otwarcie kongresu  - Małgorzata Kleniewska-Wodtke, Prezes Zarządu, Fitch Polska S.A.

Wystąpienie: 

"Zmiany w oferowaniu obligacji wynikające z wejścia w życie Rozporządzenia prospektowego oraz zmian w Ustawie o ofercie publicznej i Ustawie o obrocie instrumentami finansowymi."

Piotr Lesiński, Partner, Allen & Overy


Wystąpienie: 

"Implikacje ustawy o wzmacnianiu nadzoru w procesach emisyjnych wynikające ze zmian w ustawie o obligacjach oraz ustawie o obrocie (zmiany wchodzące w życie w 2019 roku łącznie z obecnie rozpatrywanymi przez Sejm)."

Grzegorz Namiotkiewicz, Partner, Clifford Chance, 

Grzegorz Abram, Counsel, Clifford Chance


Panel dyskusyjny:

Temat: „Zmiany w oferowaniu obligacji po wejściu w życie Rozporządzenia prospektowego oraz zmiany Ustawy o ofercie publicznej i Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi - z perspektywy praktyków rynku."

Moderatorzy:  Piotr Lesiński, Partner, Allen & Overy i Grzegorz Namiotkiewicz, Partner, Clifford Chance

Paneliści: Tomasz Gałka, Dyrektor Departamentu Emisji Papierów Dłużnych , mBank; 
     Piotr Wochniak, Head of Dept Capital Markets, Bank Pekao S.A;
     Piotr Zagajewski, Starszy Specjalista ds. Finansowania Strukturalnego, Santander Bank Polska S.A. 

11:00 - 11:30 Przerwa kawowa

Wystąpienie:

"Zmiany w regulacjach krajowych w zakresie oferowania obligacji z perspektywy zwiększenia ochrony nieprofesjonalnych uczestników rynku kapitałowego.”

Bogusław Budziński, Kierownik Wydziału Nadzoru Regulacyjnego, Dep. Firm Inwestycyjnych, UKNF


Panel dyskusyjny:
Temat:  „Kluczowe czynniki sukcesu emisji obligacji z perspektywy relacji emitent – oferujący – inwestorzy"

Moderator:  Mateusz Mucha - Dyrektor Departamentu Obligacji, Dom Maklerski Navigator S.A.

Paneliści:  
Andrzej Dworczak, Wiceprezes Zarządu, Everest Finanse SA;                      
     Paweł Jacel, CFA, Principal, CVI Dom Maklerski sp. z o.o.
     Mikołaj Stępniewski, Zarządzający funduszami, Investors TFI
     Bartosz Kuźniar, Prezes Zarządu, Lokum Deweloper S.A.

Wystąpienie:

"Climate change and credit risk: understand the hidden risks in bond portfolios” 

Gerhard Mulder,  Co-founder and Director Climate Risk Services, Holland

  •  understand main drivers of climate risk 

  •  regulatory responses to climate risk 

  •  identify physical and transition risks in bond portfolios 

  •  how to quantify climate risk - strategies to update credit risk models 

  •  portfolio level risk mitigation options   

13:15 – 14:15 – Lunch


Warsztat „A”  14:15 – 17:00

Prowadzący:   Krzysztof Dziubiński - CFA, Członek Zarządu, Dom Maklerski Navigator S.A.   

       Mateusz Pillich, Specjalista ds. ewidencji papierów wartościowych, Dom Maklerski Navigator S.A.       

Temat:  Praktyczne aspekty obowiązkowej dematerializacji obligacji.

  • możliwe tryby rejestracji obligacji w kontekście rodzaju emisji i oferty
  • charakterystyka nowych funkcji w KDPW: agent emisji, pośrednik rejestracyjny, agent płatniczy
  • wpływ wprowadzonych zmian na proces i harmonogram emisji

15:15 - 15:30 - Przerwa Kawowa

  • uwarunkowania współpracy na linii emitent - agent emisji – KDPW
  • kluczowe zasady kształtowania warunków emisji w zgodzie z regulacjami KDPW
  • możliwe sposoby i zasady obsługi świadczeń z obligacji

Warsztat„B   14:15 - 17:00

Prowadzący:  Piotr Smołuch, Partner Zarządzający, act BSWW

                    Jakub Salwa, Partner, act BSWW

Temat:  Formy zabezpieczenia obligacji.

  • Rodzaje zabezpieczeń (rzeczowe/obligacyjne)
  • Rodzaje zabezpieczeń możliwe do zaimplementowania w konkretnych strukturach finansowania (w tym collateral lending oraz project finance)
15:15 - 15:30 - Przerwa Kawowa

  • Istotne klauzule umowne umożliwiające efektywne dochodzenie zabezpieczeń
  • Skuteczność zabezpieczeń w kontekście postępowań związanych z niewypłacalnością dłużnika

Warsztat  „C”  14:15 – 17:00

Prowadzący: Wojciech Ślusarski, Bank Pekao S.A.

Temat: Wycena obligacji korporacyjnych

  • Kluczowe aspekty konstrukcji obligacji wpływające na wycenę
  • Źródła danych do wyceny obligacji
  • Wycena obligacji w świetle otoczenia prawnego i regulacyjnego

15:15 – 15:30 Przerwa kawowa

  • Modele ryzyka kredytowego (zredukowane vs strukturalne)
  • Najczęstsze błędy popełniane w procesie wyceny
  • Przykłady wyceny typowych obligacji z polskiego rynku


Warsztat  "D" 14:15 – 17:00

Prowadzący:   Kamil Czerepak, Prawnik, Allen & Overy;

       Piotr Lesiński, Partner, Allen & Overy

Temat:  Sporządzanie prospektów w reżimie nowego rozporządzenia prospektowego


  • Podstawowe akty prawne: Rozporządzenie prospektowe i Rozporządzenie delegowane Komisji

  • Zmiany w stosunku do poprzedniego stanu prawnego

  • Zasady formułowania czynników ryzyka

15:15 – 15:30 - Przerwa kawowa

Postępowanie o zatwierdzenie prospektu:

  • zmiany w stosunku do poprzedniego stanu prawnego

  • doświadczenia z regulatorami przy zatwierdzaniu prospektów emisyjnych

17:00 – 18:30 - Networking Coctail 


DZIEŃ 2

9:00  

Wystąpienie: 

"Digitalizacja a dłużne rynki kapitałowe."

Adw. Andrzej Stosio, Partner, Clifford Chance

Wystąpienie:

" Restrukturyzacja obligacji w ujęciu praktycznym."

Paweł Zagórski, Adwokat, Clifford Chance; Paweł Długoborski, Adwokat, Clifford Chance

Wystąpienie:  

"Wskaźniki referencyjne jako nowy produkt na rynku finansowym."

Aleksandra Bluj, Wiceprezes Zarządu, GPW Benchmark S.A.

  • Segment indeksów i wskaźników jako nowa część rynku finansowego
  • WIBID i WIBOR pod rygorem Rozporządzenie BMR
  • Stosowanie, korzystanie ze wskaźników - ciągłość stawek jako element stabilności funkcjonowania polskiego rynku finansowego
  • Wskaźniki alternatywne – szanse i wyzwania rynku finansowego w świecie BMR

10:30 - 10:45 - Przerwa kawowa

 

Panel dyskusyjny inwestorów: 

Moderator:  Mirosław Dudziński, Dyrektor Regionalny Fitch Ratings, Przedsiębiorstwa Europy Środkowej

Paneliści:  Marcin Żółtek, Wiceprezes Zarządu TFI PZU S.A.

      Rafał Lis, CIO Credit Value Investments

      Bogdan Jacaszek - Zarządzający Aktywami, TFI Energia S.A.  

Wystąpienie:

" Elementy raportowania schematów podatkowych w transakcjach emisji obligacji."

Tomasz Szymura, Counsel, Clifford Chance

            

Panel dyskusyjny:  „Rynek obligacji korporacyjnych w ujęciu małych i średnich przedsiębiorstw – charakterystyka           emisji i ryzyka kredytowego, w szczególności koszt/zabezpieczenia/standard oceny ryzyka.”

Moderator:  Piotr Smołuch, Partner Zarządzający act BSWW

Paneliści: Łukasz Gerbszt, Wiceprezes Zarządu, Q Securities S.A.

       Iwona Załuska, Prezes Zarządu, Partner, Upper Finance Consulting

       Magdalena Śniegocka, Dyrektor Inwestycyjny, Credit Value Investments

       Jakub Salwa, Partner, act BSWW


13:15 – 14:15 - Lunch


Warsztat A 14:15 – 17:00

Prowadzący:  Piotr Lesiński, Partner, Allen & Overy

Temat:  Emisja instrumentów dłużnych przez banki w celu finansowania funduszy regulacyjnych.

  • Rodzaje funduszy regulacyjnych banków

  • MREL (minimalny poziom funduszy własnych i zobowiązań podlegających umorzeniu lub konwersji)

  • TLAC (całkowita zdolność do absorbcji straty)

  • Instrumenty senior non-preferred

15:15 – 15:30 Przerwa kawowa

  • Instrumenty Tier 2

  • Instrumenty Additional Tier 1


Warsztat B  14:15 – 17:00

Prowadzący: Wojciech Kryński, Ground Frost

Temat: Aspekty rachunkowe. 

  • Intencja nabycia obligacji jako determinanta klasyfikacji księgowej i późniejszej wyceny 
  • Wycena obligacji metodą skorygowanej ceny nabycia – przykład liczbowy.

15:15 – 15:30 Przerwa kawowa

  • Wycena obligacji do wartości godziwej

   - obligacje notowane na rynku giełdowym

   - obligacje nienotowane

   - odnoszenie wyników wyceny dla obligacji zaklasyfikowanych jako DDS i WGPW
  • Identyfikacja i rozpoznawanie utraty wartości obligacji


Warsztat „C” 14:15 – 17:00

Prowadzący: Andrzej Paczuski, Partner Zarządzający, Paczuski & Taudul

Tytuł:  Aspekty podatkowe obligacji korporacyjnych. 

• Kwalifikacja podatkowa kosztów emisji obligacji

• Podatek VAT związany z emisja obligacji

• Regulacje dotyczące niedostatecznej kapitalizacji

• Odpisy aktualizacyjne a strata na sprzedaży obligacji

• Pobór podatku u źródła – emitent jako płatnik podatku

• Euroobligacje


15:15 – 15:30 Przerwa kawowa


• Praktyczne aspekty ustalania statusu „beneficial ownera”

• Klauzula „gross up”

• Rola podmiotów prowadzących rachunki papierów

  wartościowych / ewidencje obligacji

• Obligacje zamienne

• Obligacja jako przedmiot w transakcji repo oraz revers repo


Warsztat „D” 14:15 - 17:00

Prowadzący:  Marcin Bartczak, Partner, Dentons

Tytuł: System zarządzania ryzykiem związanym z wykorzystywaniem wskaźników referencyjnych.

W ostatnich latach w związku z wejściem w życie Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/1011 z dnia 8 czerwca 2016 r. w sprawie indeksów stosowanych jako wskaźniki referencyjne w instrumentach finansowych i umowach finansowych lub do pomiaru wyników funduszu inwestycyjnego i zmieniające dyrektywy 2008/48/WE i 2014/17/UE oraz rozporządzenie (UE) nr 596/2014 („BMR”) środowisko prawne związane z opracowywaniem i wykorzystywaniem wskaźników referencyjnych ulega głębokiej restrukturyzacji  i zmianom. Zmiany te w szczególności w zakresie wskaźników stopy procentowej (WIBOR, LIBOR, EURIBOR) powodują powstanie szeregu ryzyk zarówno prawnych jak i finansowych związanych z zawieraniem umów opartych o te wskaźniki, emitowanie bądź nabywanie instrumentów finansowych.

 

Przedstawienie obecnej sytuacji najważniejszych indeksów stopy procentowej (WIBOR, EURIBOR, LIBOR) jak i możliwych kierunków ich zmian,

Szczegółowe przedstawienie klasyfikacji ryzyk z punktu widzenia różnego zakresu wykorzystywania indeksów stopy procentowej:

  • stosowanie wskaźników referencyjnych w rozumieniu BMR,

  • stosowanie wskaźników referencyjnych nie objętych BMR,

  • wykorzystywanie indeksów nie będących wskaźnikami,

  • nabywanie instrumentów finansowych, gdzie świadczenia ustalane są w oparciu o wskaźniki referencyjne,

  • wykonywanie usług inwestycyjnych w zakresie instrumentów finansowych, gdzie świadczenia ustalane są w oparciu o wskaźniki referencyjne.

  15:15 – 15:30 - Przerwa kawowa

Szczegółowe przedstawienie klasyfikacji ryzyk według podziału na:

  • ryzyka ogólne wynikające z przepisów prawa, konstrukcji indeksów i ich kierunków zmian,

  • ryzyka szczególne wynikające z treści zawartych umów i wyemitowanych bądź nabytych instrumentów finansowych.

Przedstawienie w odniesieniu do każdego rodzaju ryzyka propozycji rozwiązań mających zminimalizować negatywne konsekwencje wystąpienia danego rodzaju ryzyka.